PIMCO draait!

Op June 10, 2010, In Big Picture, Inflatie/deflatie, Obligaties, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , ,

Blijkbaar is PIMCO zowat de grootste koper geworden van US Treasuries in de afgelopen weken, aldus The Wall Street Journal.

Een opmerkelijke beweging aangezien PIMCO, via z’n woordvoerders Bill Gross en Mohamed A. El-Erian, al verscheidene malen waarschuwde voor een hoge inflatie en dito ‘bearish stance’ op US Treasuries.

David Rosenberg merkte terecht het gerucht op in de markten:

Maybe this is why Bill Gross was rumoured to be in buying long Treasuries late last
week. It is never too late to change one’s mind, and secular trendlines offer all
sorts of opportunities to do so. Imagine the labour market softening at a time
when underlying inflation is running below a 1% annual rate. And, we haven’t even
seen the full impact of the stronger U.S. dollar and the pullback in commodity
prices hit home yet. If German bund yields are heading down to 2½%, make no
mistake — Treasury and Canada yields are not far behind.

Uiteraard staat het iedereen toe om van mening te veranderen, ook wij herzien wel eens onze mening (alhoewel eerder beperkt), maar dit is toch wel een radicale shift in beleggingsstrategie, van ‘hyper-inflationary’ naar ‘ultra-bearish’ op slechts enkele weken tijd. Wat nog opmerkelijker is, is dat we hierover nog niets hebben vernomen vanuit het PIMCO-kamp. We kijken alvast uit naar de verklaringen van de leiders van PIMCO.

Getagged met: • • •
 
0

M1, M2 & M3 signaleren golf van Deflatie

Op June 6, 2010, In Beurs, Economie, Inflatie/deflatie, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , , , ,

De markten staan zwaar onder druk. Voor wie de economische ontwikkelingen op de voet volgt, hoeft dit niet meteen te verbazen: de fundamenten zijn nog steeds uiterst zwak. Des te opmerkelijker was de forse beursstijging van de periode maart 2009 – april 2010. Maar sinds een kleine maand kunnen de markten blijkbaar niet meer om deze zwakke fundamenten heen, met als gevolg de stevige correctie.

Economen die de Oostenrijkse school aanhangen, zullen er op wijzen dat dit soort ‘boom & bust’ cycles worden veroorzaakt door geld- en schuldcreatie, aangestuurd door het monetaire beleid van de centrale banken.

In de VS worden de verschillende geldhoeveelheden opgemeten en berekend in M1 (nieuwe geldcreatie d.m.v. financiering), M2 (M1+ spaarrekeningen & money markets accounts <100.000$) en M3 (M2 + rekeningen >100.000$, eurodollar accounts, …). De Fed is echter gestopt met het publiceren van de laatste brede geldhoeveelheid M3 in 2006. De officiële verklaring luidde “kostenbesparingen”, maar volgens waarnemers bevatte de indicator té gevoelige informatie over het monetaire beleid van de Federal Reserve.

Er zijn echter onafhankelijke instituten, zoals Shadowstats.com, die nog steeds M3 berekenen en samenstellen. Op onderstaande grafiek wordt duidelijk hoe de geldhoeveelheid in de afgelopen periode is geëvolueerd.

Zowel M1, M2 als M3 zijn in verval geraakt als gevolg van een forse terugval van de kredietverlening aan consumenten en bedrijven, met uitzondering van de financiële sector. Dit voorspelt niet veel goeds voor de toekomstige evolutie van de economie, en dus ook de markten. Een golf van deflatie lijkt in dit opzicht onafwendbaar.

h/t Gerard

Getagged met: • • • • • • •
 
0

El-Erian (PIMCO): “Huidige deflatie krachten stilte voor de inflatoire storm”

Op May 25, 2010, In Big Picture, Inflatie/deflatie, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , ,

Mohamed A. El-Erian, CIO van PIMCO, maakt zich niet zo druk over deflatie, wel integendeel! Hij waarschuwt dat de huidige deflatoire omgeving een voorbode kan vormen voor een uiteindelijke globale (hyper)inflatoire nachtmerrie.

Hij is vooral bezorgd over de aanhoudende expansie van de balansen van de centrale banken sinds men is over gegaan tot het opkopen van staatsobligaties. Dit kan niet blijven duren volgens El-Erian. Op een gegeven ogenblik zullen de interventies van de centrale banken onvermijdelijk leiden tot inflatoire effecten, die wel eens zouden kunnen doorschieten in de andere richting.

Uit zijn recent maandbericht:

“This potential evolution – from disinflation to inflation – will likely proceed at different speeds  in different parts of the globe. It is already well in train in emerging economies and will remain so. Over the medium term, the U.S. will be next, with Europe and, even more, Japan lagging.”

Of met andere woorden: de huidige deflatie slechts een stilte voor de inflatoire storm! De huidige lage rentes op staatspapier zullen dan onvermijdelijk de lucht in schieten.

Getagged met: • • • • •
 
0

Robert Prechter ziet Olie aan 10$

Op May 25, 2010, In Commodities, Inflatie/deflatie, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , ,

Het is wellicht de meest uitgesproken negatieve visie op de prijsontwikkeling van olie in de toekomst.

Robert Prechter maakte gisteren in zijn rapport bekend dat z’n Elliot Wave analyses een prijs voor olie van 4 à 10 dollar/vat voorzien in het volgende decennium!

Deze visie is gebaseerd op een ‘supercycle’ theorie, waarbij de volgende 5 ‘waves’ een daling tot dat niveau projecteren in de toekomst. “Het heeft vele jaren geduurd vooraleer de top op 147,5 dollar/vat werd geplaatst. Het zal nog een lange tijd duren vooraleer we de bodem terug gaan zien.” aldus Prechter.

Robert Prechter gelooft dan ook niet in het ‘peak oil’ principe en de mania hieromtrent.

Getagged met: • • • • •
 
0

Hugh Hendry’s fonds Eclectica bouwt Aziatische shortposities op ter bescherming van een uiteindelijke hyperinflatie!

Op May 23, 2010, In Beurs, Big Picture, Commodities, Economie, Emerging Markets, Inflatie/deflatie, Obligaties, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , , , , , , , ,

We wisten de hand te leggen op de maandelijkse commentaren van Hugh Hendry’s hedgefund Eclectica. We weten inmiddels dat Hendry er – om het zacht uit te drukken – enkele opmerkelijke beleggingsvisies op nahoudt. Ook zijn maandelijkse commentaren gaan meestal niet onopgemerkt voorbij, met in deze editie enkele opmerkelijke grafieken, foto’s en lyrics van de band Gorillaz.

Nog opmerkelijker is de draai die Hendry maakt richting een hyperinflatie, die hij uiteindelijk als een onvermijdelijk evenement ziet. Hugh Hendry staat te boek als deflationist bij de grote menigte. Dit blijkt dus niet geheel het geval te zijn, maar vooraleer de hyperinflatoire nachtmerrie toeslaat, ziet Hugh Hendry eerst een zware deflatoire gebeurtenis optreden. Hiermee komt zijn visie opmerkelijk dicht in de buurt van de eerdere uitspraken van Nassim Taleb.

Hij ziet 2 potentieel katalysatoren voor een periode van deflatie:

  1. Een forse terugval van de Chinese groei;
  2. een forse stijging van de Japanse yen waardoor de export implodeert.

Hij zit daarom short op de schuldpositie van 20 industriële, cyclisch bedrijven die massaal hebben geprofiteerd van de boom in Azië. De namen geeft hij (nog steeds) niet op. Het uiteindelijke verlies is beperkt tot -8,5% van de NAV van Eclectica, terwijl bij maximale winst de NAV met zo’n +250% toeneemt.

Als extra kaart hij de lage prijzen van granen aan, en meer specifiek maïs, waarbij hij opmerkt dat de Chinezen begonnen zijn de import van maïs. Dit kan het begin zijn van een groter trend, iets we al enkele weken geleden ook al aankaartten op www.beursupdate.tv. 3,6 dollar/bushel is gewoonweg té goedkoop volgens Hendry. We zijn het volledig eens met deze stelling!

Als u wilt weten hoe u optimaal kan profiteren van een potentiële forse herstelbeweging van de granen: Het Grondstoffen Rapport.

Veel leesgenot!


Eclectica-Fund-Letter-May-2010 –

Getagged met: • • • • • • • • • • •
 
0

Nouriel Roubini: “Aandelen kunnen nog eens 20% dalen, cash is king!”

Op May 20, 2010, In Aandelen, Beurs, Big Picture, Economie, Inflatie/deflatie, Slim Beleggen, TV, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , , , , , ,

Hoe sneller de markten zakken, des te harder vallen de specialisten over elkaar om de dalingen te verklaren. En wie is er dan meer geschikt dan Dr. Doom himself, Nouriel Roubini, de ultieme crisisbarometer.

Nouriel Roubini sprak nog eens zijn bekende ‘doom & gloom speak’ op CNBC bij Maria Bartiromo, waarbij hij nog steeds vreest voor een double-dip scenario en meer bail-outs voor landen en instellingen.

Nouriel Roubini verwacht mede hierdoor nog eens een extra daling van zo’n 20% vanaf de huidige niveaus in de komende maanden! En in een dergelijk klimaat is volgens Roubini cash de veiligste haven.

Let the Roubini-show begin…

Getagged met: • • • • • • • • •
 
0

David Rosenberg: “3000 dollar/ounce goud iedere dag iets meer in de kaarten”

Op May 5, 2010, In Economie, Goud, Inflatie/deflatie, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , ,

David Rosenberg van Guskin-Sheff is een deflationist, maar gelooft – in tegenstelling tot Robert Prechter – wel sterk in goud. Vandaag duidt hij er nogmaals op (volgens Business Insider) dat de daling van de euro ook ‘goud-bullish’ is:

ECB IS NO BUNDESBANK, EURO IS NO D-MARK

In the interim, the ECB has been forced to water down its charter as it permits
sub-investment grade Greek bonds as collateral.  Sadly, the central bank is not a
remake of the Bundesbank and the Euro is less of a “hard currency” than its
architects could have ever envisaged a decade ago.  Now there is talk that the
ECB is contemplating a quantitative easing plan (see ECB Should Resist QE
Siren Call on page C14 of the WSJ).  The case for gold heading to $3,000 an
ounce is getting stronger by the day.  The Euro has already broken below 1.30 to
the U.S. dollar and there is plenty of room for additional decline going forward.
It’s only at a one-year low — wait until it moves to a decade low.
Getagged met: • • •
 
0

Waarom Robert Prechter fout zit met deflatie…

Op March 28, 2010, In Inflatie/deflatie, Slim Beleggen, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , ,

Niet iedereen, waaronder mezelf, is akkoord met de deflatie-theorie die onder andere Robert Prechter aanhangt. Hieronder legt Peter Boockvar (Miller Tabak) nog eens uit hoe de genomen maatregelen door de centrale banken uiteindelijk tot een hoge inflatie zullen leiden. Uiteraard kan dit proces gepaard gaan met tussentijdse periodes van deflatie, maar dit zal de uiteindelijke uitkomst – een potentiële hyperinflatie – enkel verder aanwakkeren.

Getagged met: • • • • •
 
0

Hugh Hendry heeft een nieuwe ‘mystery trade’

Op March 28, 2010, In Aandelen, Beurs, Big Picture, Economie, Goud, Slim Beleggen, TV, Door Slim Beleggen
Tags: , , , , , , ,

Het Russia Forum 2010 is goed op weg om een historische bijeenkomst te worden. Eerder merkte ik al de uitsproken visie op van Nassim Taleb iedereen Amerikaanse staatsobligaties zou moeten shorten. De overige opmerkelijke deelnemers waren: Marc Faber, PIMCO’s Michael Gomez, Investec’s Michael Power en Hugh Hendry. Deze laatste maakte trouwens gehakt van de eerdere uitspraken van Taleb. Hendry staat dan ook bekend als notoire beer en deflationist. Hij ziet belangrijke lessen voor het Westen in Japan, dat al verschillende decennia te kampen heeft met deflatie: “Het voorbeeld van Japan is dat een maatschappij met een hefboom van +200% (van het BBP) niet werkt. Je kan er nog zoveel helicopters met ‘gratis geld’ overheen laten vliegen.”

Het hoeft dan ook niet te verbazen dat hij intellectueel aan de andere kant van het spectrum staat, en enorm ‘bullish’ is op staatsobligaties. Ook de China-bulls worden meteen naar de slachtbank geleid. De meest opmerkelijke uitspraak is z’n nieuwe ‘mystery trade’. Het zou dé ABX-trade van het decennium worden, waarbij het neerwaarts risico beperkt is tot 1,5%, en het opwaarts potentieel 75% is! De trade is vergelijkbaar met de CDO-trade (2005/2006) die Paulson tot een legende katapulteerde. Voorlopig laat hij niet in z’n kaarten kijken. Misschien vertelt hij er later wel meer over…

Getagged met: • • • • • • •
 
0
Next Entries »
Ga naar boven »