Societe Generale zette zijn visie over de globale schuld cyclus om een taartgrafiek. Hierin wordt duidelijk dat de Westerse landen aan een proces van schuldafbouw zijn begonnen – deleveraging. Verder zien we dat de groeimarkten momenteel extra schulden aangaan om hun hoge groei te faciliteren – leveraging.
Bron: BusinessInsider
Wie ons werk al jaren volgt, weet inmiddels dat we ons in een seculaire berenmarkt voor aandelen begeven.
Dit kan men aan verschillende zaken afleiden. Op de eerste plaats de nominale waardering van aandelen in het algemeen, die zich beduidend onder de piekniveaus van rond de eeuwwisseling begeven.
Vervolgens is er de fundamentele waardering. Is een aandeel goedkoop of duur geprijsd? De meest gebruikte graadmeter is de koerswinstverhouding. Oftewel: hoeveel maal de (jaar)winst wordt er betaald voor een onderneming?
In tijden van voorspoed op de beurzen (Bull Markets) wordt er systematisch opgeboden door beleggers, waardoor de koerswinstverhouding fors kan oplopen.
Tijdens seculaire berenmarkten (Bear Markets) heeft er een omgekeerde beweging plaats.
Op bovenstaande grafiek (klik op de grafiek voor de grote versie), komende van The Big Picture blog van Barry Ritholtz, wordt de koerswinstverhouding cyclus weergeven over de afgelopen 100 jaar.
De koerswinstverhouding (P/E ratio) onderging in voorgaande berenmarkten telkens een forse correctie. Als we de voorgaande bodems vergelijken met het huidige niveau, dan zitten we vandaag slecht halverwege de berenmarkt.
De gemiddelde koerswinst zit vandaag nog steeds rond 15x, terwijl de bodem van de P/E ratio bij vorige Bear Markets telkens flink onder 10x lag.
Charles Nenner, president van het Charles Nenner Research Center, is bekend geworden van analyses over (grote) cyclussen op de markten.
Volgens Charles Nenner zijn berekeningen ziet de toekomst voor de beurzen er niet goed uit. Z’n modellen duiden op een piek in de markten in augustus 2010! Daarna mag u zich opmaken voor een stijle daling, waarbij Charles Nenner een koersdoel voor de Dow Jones naar voren schuift van 5.000 punten… via Yahoo! Finance Tech Ticker.
De bekendste waarderingsmethode voor goud is de Dow Jones/Goud Ratio. Maar het is zeker ook interessant om een vergelijkbare ratio-analyse met de S&P500 te bekijken, aangezien het een bredere kijk geeft op de algemene waardering van de (Amerikaanse) aandelenmarkt.
De Goud/S&P500 ratio cyclus laat een vergelijkbaar beeld zien, in die zin dat goud nog een hele inhaalbeweging voor de boeg heeft in vergelijking met aandelen. Bij voorgaande pieken kon men met 1 ounce goud 4x (1932) tot 6x (1980) de S&P500 kopen. Vandaag staat de verhouding nog steeds bijzonder laag op slechts 1,1x!
Recent Comments