Deze week was er een interessante topic op The Dylan Ratigan Show: SWAPS!
Bill Fleckenstein legt eerst uit wat swaps zijn en wat hun effect is op de economie.
Vervolgens geven Henry Blodget en Barry Ritholtz hun mening over de globale swap markt, die inmiddels 700 BILJOEN (!) dollar groot is!
Beleggers met Spaanse staatsobligaties zoeken dekking nadat de rente steeds verder oploopt.
Als gevolg schiet de verzekeringspremie voor een potentiële faling van Spaans schuldpapier de hoogte in.
De CDS voor 5-jarige Spaanse staatsschuld dikte met 11% aan tot 381 basispunten: een nieuwe all-time high!
Naast de aanhoudende problemen met de Griekse banken, worden ook de Ierse ‘bankproblemen’ met de dag erger.
De zombiebank Anglo Irish Bank dreigt uit te draaien op een gigantisch fiasco indien er niet dringend wordt ingegrepen. De Ierse staat kan het probleem blijkbaar niet meer alleen aan en vraagt/smeekt om steun van het ECB.
Ondertussen zoeken de institutionele beleggers alvast dekking in de vorm van CDS contracten. De premie op de Anglo Irish Bank CDS’en schiet letterlijk en figuurlijk door het dak!
Bron: CMA
Er moeten dringend knopen doorgehakt worden in de zaak ‘Anglo Irish Bank’. Vele marktwaarnemers zien het als een test voor het Europese project en het onderlinge vertrouwen van de partners.
Nu de financiële problemen van enkele Europese landen (Griekenland, Spanje, …) enigszins op de achtergrond zijn geraakt, komt de rampzalig financiële toestand van diverse staten in de VS terecht op de radar van beleggers en speculanten.
De CDS premies van verschillende Amerikaanse staten (16) lopen flink op. Opvallend is dat niet Californië, maar Illinois momenteel de hoogste kans op default van haar schulden heeft. Verder komen de overige ‘usual suspects’, zoals Michigan en New York, voor in de top 5.
Bron: Bespoke
We zijn benieuwd wanneer de markt een oplossing voor de financiële problemen van de staten in de VS gaat afdwingen. Uiteraard zien we ook hier geen andere oplossing mogelijk dan meer van hetzelfde: Quantitative Easing.
We komen nog even terug op de schuldpositie van de groeimarkten versus de mature markten. In verband met de risico’s in de bewuste landen, wilden we ook nog eens aantonen dat beleggers zich weinig zorgen maken over hun schuldposities in groeimarkten.
Dit valt onder meer af te lijden uit de overwegend lage premies voor CDS-contracten (verzekering tegen faling van de schulden). De premies varieren hoofdzakelijk tussen de bandbreedte van 100 à 200 basispunten, met uitzondering van Hongarije, zoals te zien op onderstaande grafiek van Morgan Stanley via BusinessInsider. Dit in vergelijking van CDS premies voor Spanje of Griekenland, die onlangs door het dak schoten tot respectievelijk 500 à 1000 basispunten.
Beleggers in schulden uit de groeimarkten hebben dus minder behoefte om zich in te dekken, en terecht!
Als we de kopers van CDS-contracten op BP-schuld moeten geloven, dan is dat bijna de enige denkbare uitkomst.
Hieronder de CDS-grafiek van BP, waarbij we eerlijk toegeven dat we een dergelijke stijging zelden tegenkomen in de markten. Ook de explosieve stijging van de volumes doet het ergste vermoeden voor de toekomst van BP.
De ratingbureaus blijven niet bij de pakken zitten. Ze zijn niet enkel in actie geschoten met het downgraden van schuldpapier van verschillende Europese landen en banken, maar hebben nu hun pijlen ook gericht op BP, de verantwoordelijke voor de olieramp in de VS. Fitch verlaagde de BP-rating naar AA en Moody’s volgde met een afwaardering tot Aa2.
Mede als gevolg hierdoor schoot de risicopremie op CDS-contracten voor BP de hoogte in. Maar ook de overige betrokken partijen, waaronder Transocean en Anadarko, moeten het ontgelden.
Bron: CMA Datavision
Het aandeel van BP gaat vandaag regelrecht de ravijn in, waarbij de verliezen tijdens de Europese handel reeds opliepen tot -15%, het verlies in New York wordt doorgetrokken met -13,7%. Beleggers zijn de hoop in de oliegigant kwijt zo lijkt het…
Ondertussen wordt er massaal verzekering tegen mogelijk faling/default ingekocht door de fondsbeheerders en andere institutionele beleggers, waardoor de premie op BP CDS explodeert tot 180 bps.
Volgens de FT heeft de Wolfpack, de benaming die de autoriteiten hebben gegeven aan de internationale speculanten, enkele nieuwe slachtoffers op het oog. Nu het shorten van bepaalde aandelen (voornamelijk banken) en staatsobligaties door de Duitse overheid is opgeshort t.e.m. 31/3/2011, moet de Wolfpack opzoek naar nieuwe ‘prooien’.
Volgens een specialist van Barclays Capital zijn de volgende posities interessant om short op te gaan: de SEK (Zweedse munt) of de AUD (Australische munt). De SEK is vertegenwoordigt een groep/gemeenschap van kleinere bedrijven die gevoelig zijn aan economische evenementen op wereldschaal, en de Australische dollar is uiteraard gevoelig aan de evolutie van de grondstofprijzen, waarna er momenteel enkelen in de klappen delen.
Op onderstaande grafiek wordt nog maar eens duidelijk waarom deze 2 valuta worden geviseerd:
Beleggers, maak uw borst al maar nat. De schuldencrisis in de PIIGS-landen van Europa is nog maar net de kop ingedrukt, of het slimme geld (smart money) heeft z’n pijlen alweer gericht op de volgende reeks (insolvabele) slachtoffers op het Europese continent: het VK & Frankrijk!
Uit recente CDS data blijkt dat kapitalen uit de Griekse, Portugese, … schuldverzekeringen trekt, om zich vervolgens te positioneren in verzekeringen tegen het defaultrisico van Frankrijk en vooral Groot-Brittanië, waar de posities met 1,06 miljard dollar toenam op slechts 1 week.
Via ZH:
(klik op de tabellen voor de grote versie)
Recent Comments